Hoeveel tijd heeft Ebusco nog om geld én nieuwe klanten te vinden? Afgaand op de halfjaarcijfers die het bedrijf op het vrijdagavond 14 augustus om kwart over tien - een tamelijk ongebruikelijk tijdstip - wereldkundig maakte, tikt de tijd snel weg.  

In operationeel opzicht mogen de cijfers over de eerste helft van 2026 iets van voorzichtig herstel laten zien, dat is niet zo veel waard als de kas leeg raakt en nieuwe orders uitblijven. Het operationeel verlies (ebitda) halveerde bijna tot 18 miljoen euro bij een omzetdaling van 28 miljoen naar 22 miljoen euro. Ebusco leverde in zes maanden slechts zestien bussen af bij klanten. In dezelfde periode vorig jaar waren dat er nog 47. Onder de streep resteerde een verlies van 25 miljoen euro.

De grootste zorgen zitten in de balans. Eind juni beschikte Ebusco over twee miljoen euro aan liquide middelen. Het eigen vermogen is inmiddels 15 miljoen euro negatief. Voor een onderneming die leveranciers moet voorfinancieren en nog tientallen bussen moet laten produceren, geeft dat nauwelijks bewegingsruimte.

Orderboek slinkt  
Ook commercieel groeit het probleem. Ebusco heeft al twee jaar geen nieuwe busorder binnengehaald. Het orderboek kromp zienderogen door leveringen, aflopende raamafspraken en ruim 400 annuleringen nadat productieproblemen tot forse vertragingen hadden geleid.

De eerste helft van dit jaar bracht geen ommekeer. Eind juni stonden 103 vaste bestellingen in de boeken. Inmiddels zijn dat er fors minder. Begin augustus zegde de stadsvervoerder uit het Duitse Potsdam namelijk een contract voor 23 bussen op. Ebusco bestrijdt de geldigheid van die beëindiging, maar heeft het orderboek in zijn eigen presentatie wel teruggebracht tot tachtig vaste orders.

Ebusco-bestuurder en oprichter Peter Bijvelds - de ceo-titel is hem vorig jaar afgenomen door commissarissen - zei wel een ‘actieve tenderpijplijn’ te hebben met aanbestedingen voor in totaal 173 bussen voor ‘nieuwe en bestaande klanten’. In de halfjaarcijfers werd bovendien een samenwerkingsverband in de Verenigde Arabische Emiraten aangekondigd. Daarmee hoopt het bedrijf toegang te krijgen tot een toekomstige aanbesteding van ongeveer 230 elektrische bussen.

Dat zijn hooguit kansen, en allesbehalve harde bestellingen. Voor een bedrijf dat zijn bestaande orderboek snel uitlevert, wordt dat onderscheid steeds belangrijker. Bijvelds maakte de urgentie in juni tijdens de aandeelhoudersvergadering zelf duidelijk. Als nieuwe orders uitblijven, zo zei hij daar, kan het eind 2026 wel eens gedaan zijn voor Ebusco.  

Financiering blijft bottleneck
Zelfs het uitleveren van de bestaande orders blijkt lastig. De productie bevindt zich tegenwoordig grotendeels bij externe fabrikanten in Azië. Dat model moet minder kapitaal vragen dan de eerdere poging om de productie op grote schaal naar Nederland te halen. In juli rolde bij de Chinese partner Golden Dragon de eerste daar geproduceerde Ebusco 3.0 van de band.  

Maar ook externe productie vraagt werkkapitaal. Productiepartners moeten onderdelen inkopen en bussen bouwen voordat Ebusco kan leveren en factureren. Een Aziatische partner van het bedrijf moet nog met geld over de brug komen. 

In april presenteerde Ebusco nog een financieringspakket van ruim 27 miljoen euro. Het laatste halfjaarbericht maakt duidelijk dat dit minder verlichting heeft gebracht dan de omvang doet vermoeden. Een groot deel bestond niet uit direct beschikbaar geld en er blijkt een ‘aanhoudende vertraging’ te zijn met deze steun van een Aziatische ketenpartner. Daardoor bleven liquiditeitsproblemen bestaan en is de productie bij contractfabrikanten afgeremd. De cijfers spreken voor zich. Een deel van de bussen die Ebusco dit jaar had willen afleveren, schuift door naar het eerste kwartaal van 2027. Van de resterende orders moeten er 77 voor het einde van dit jaar worden geleverd, vooral in het vierde kwartaal.

Iedere geleverde bus kan geld vrijmaken uit voorraden waarin Ebusco al veel kapitaal heeft vastzitten. Maar het bedrijf heeft tegelijkertijd voldoende geld nodig om die levering überhaupt mogelijk te maken.  

Opnieuw op zoek naar geld
Daarom ligt alweer een nieuwe financieringsronde op tafel. Ebusco probeert met een Aziatische partner een kredietfaciliteit van circa 30 miljoen euro op te zetten, ondersteund door een garantie van batterijproducent en aandeelhouder Gotion. In welk stadium die gesprekken zich inmiddels bevinden, wordt niet duidelijk.  

Daarnaast praat de e-bussenbouwer met ‘één van zijn bestaande aandeelhouders’ over een kortetermijnoplossing voor de liquiditeit. Zelf waarschuwt Ebusco dat het grote problemen kan krijgen bij het voldoen aan zijn verplichtingen wanneer beide oplossingen niet tot stand komen.  

Zo blijft de zoektocht naar geld Ebusco achtervolgen. In februari 2025 haalde het 22 miljoen euro aan nieuwe leningen op om het acute geldtekort te bestrijden. Later volgden nieuwe financieringen, omzettingen van schuld in aandelen en aanvullende werkkapitaallijnen. In 2025 groeide het aantal uitstaande aandelen daardoor van 65,5 miljoen naar ruim 203 miljoen. Ook in de eerste helft van dit jaar werden schulden opnieuw afgelost met miljoenen nieuwe aandelen. Voor zittende aandeelhouders heeft het overleven een hoge prijs.  

Strategische partner steeds nadrukkelijker in beeld
De volgende stap kan ingrijpender zijn dan verwatering van zittende aandeelhouders. Ebusco voert gesprekken met ‘meerdere strategische partijen’ over een transactie rond de busactiviteiten. Daarbij worden volgens Bijvelds zowel een joint venture als de verkoop van een controlerend belang onderzocht. De gesprekken bevinden zich nog in een niet-bindende fase.

In het jaarverslag over 2024 schreef Ebusco al dat het ook na volledige uitvoering van het reorganisatieplan een sterke partner nodig zou hebben om duurzaam succesvol te worden. Anderhalf jaar later lijkt zo’n partner steeds meer een voorwaarde voor continuïteit.  

Een mogelijke steunpilaar is de energietak. In de eerste jaarhelft kwam ongeveer drie miljoen euro uit Energy Solutions, vooral dankzij een softwarecontract rond batterijmanagement met Gotion. Ebusco verwacht nieuwe contracten, al is de omvang vooralsnog beperkt afgezet tegen de financiële problemen van de groep.

Ebusco krijgt meer en meer het karakter van een financieringscasus. Operationeel valt enige vooruitgang te bespeuren: de kosten dalen, de uitbestede productie komt op gang en de brutomarge is verbeterd. Dat koopt een beetje tijd, maar Ebusco kan nog steeds geen nieuwe orders bijschrijven en de kaspositie laat weinig ruimte voor nieuwe tegenslagen.

De komende maanden moeten op meerdere fronten tegelijk resultaat opleveren. De kredietfaciliteit moet worden afgerond, een tijdelijke financier moet geld fourneren, de resterende bussen moeten zonder verdere grote vertraging worden afgeleverd en uit de tenderpijplijn moeten eindelijk weer vaste orders komen. En dan moeten ook de gesprekken met een strategische partner voldoende perspectief bieden.